Пропозиція Uniswap Ethereum: Як перемикач комісій та спалювання токенів можуть змінити DeFi

Розуміння пропозиції Uniswap Ethereum

Нещодавно оголошена пропозиція Uniswap Ethereum викликала значний інтерес і дискусії в спільноті децентралізованих фінансів (DeFi). Ця революційна пропозиція передбачає трансформаційні зміни в управлінні, токеноміці та операційній структурі Uniswap. У своїй основі пропозиція спрямована на узгодження вартості токена UNI з успіхом протоколу, одночасно вирішуючи давні проблеми екосистеми.

У цій статті ми розглянемо ключові компоненти пропозиції, проаналізуємо її потенційний вплив на токен UNI та ширший ландшафт DeFi, а також обговоримо дебати, які вона викликала.

Механізм перемикача комісій: революція для вартості токена UNI

Одним із найбільш обговорюваних аспектів пропозиції є механізм перемикача комісій, довгоочікувана функція в спільноті Uniswap. Цей механізм перенаправляє частину доходу протоколу до "банки токенів", дозволяючи власникам UNI спалювати токени в обмін на еквівалентні криптоактиви. Зменшуючи обіг токенів UNI, цей механізм потенційно може збільшити їхню вартість з часом.

Основні характеристики механізму перемикача комісій:

• Перерозподіл доходів: Частина комісій, згенерованих пулами Uniswap v2 і v3 на основній мережі Ethereum (які становлять 95% комісій постачальників ліквідності), буде перенаправлена до банки токенів.

• Спалювання токенів: Власники UNI можуть спалювати токени, щоб отримати свою частку з банки, зменшуючи загальну пропозицію UNI.

• Ретроактивне спалювання: Пропозиція включає ретроактивне спалювання 100 мільйонів токенів UNI (приблизно 16% обігу), вартістю близько $800 мільйонів, щоб компенсувати втрачені комісії під час неактивного періоду перемикача комісій.

Хоча цей механізм розроблений для вигоди власників UNI, він викликав занепокоєння щодо його потенційного впливу на постачальників ліквідності (LP), які можуть зазнати зниження доходів у результаті.

Спалювання токенів: нова ера токеноміки Uniswap

Впровадження спалювання токенів як основної функції пропозиції знаменує значний зсув у токеноміці Uniswap. Включаючи доходи з рівня 2 (наприклад, комісії Unichain sequencer) у механізм спалювання, пропозиція прагне створити стійку модель для зменшення пропозиції UNI, одночасно стимулюючи довгострокове утримання.

Переваги спалювання токенів:

• Зменшення пропозиції: Менша кількість токенів в обігу може призвести до збільшення дефіциту та потенційного зростання вартості токенів.

• Узгодження з успіхом протоколу: Власники UNI безпосередньо отримують вигоду від доходів протоколу, що сприяє сильнішому узгодженню стимулів.

Однак критики стверджують, що цей підхід може бути менш ефективним, ніж інші механізми DeFi, такі як моделі голосування-застави (vote-escrow), наприклад, veLocks, які блокують токени на певний час для стимулювання довгострокової участі.

Аукціони зі знижками на комісії протоколу (PFDA) та інтерналізація MEV

Ще однією інноваційною функцією пропозиції є впровадження аукціонів зі знижками на комісії протоколу (PFDA). Цей механізм розроблений для інтерналізації максимально вилученої вартості (MEV) та збільшення доходів для постачальників ліквідності.

Як працює PFDA:

• Аукціони зі знижками: Користувачі можуть робити ставки на знижки на комісії протоколу, створюючи конкурентний ринок.

• Захоплення MEV: Інтерналізуючи MEV, Uniswap може перенаправити вартість, яка інакше була б вилучена зовнішніми акторами, назад до протоколу та його користувачів.

Цей підхід не лише підвищує доходи LP, але й зміцнює конкурентну позицію Uniswap на ринку децентралізованих бірж (DEX).

Злиття Uniswap Labs та Foundation: оптимізація управління

Пропозиція також включає значну реструктуризацію управління та операційної структури Uniswap. Uniswap Labs та Uniswap Foundation об’єднаються, причому більшість співробітників Foundation перейдуть до Labs. Незважаючи на це злиття, грантова програма Foundation на $100 мільйонів залишатиметься активною до її остаточного завершення.

Наслідки злиття:

• Оптимізація управління: Злиття спрямоване на спрощення процесу прийняття рішень та підвищення операційної ефективності.

• Стійке фінансування: Пропозиція встановлює річний бюджет зростання у 20 мільйонів токенів UNI (приблизно $140 мільйонів) для підтримки розвитку протоколу та зростання екосистеми.

Хоча ця реструктуризація розглядається як крок до більшої фінансової дисципліни, залишаються питання щодо довгострокової стійкості фінансування через випуск токенів UNI.

Безперервні клірингові аукціони (CCA): справедливіші запуски токенів

Для вирішення проблем із визначенням ціни токенів та забезпеченням ліквідності пропозиція впроваджує безперервні клірингові аукціони (CCA). Цей новий механізм спрямований на зменшення маніпуляцій та "снайпінгу" під час запуску нових токенів.

Основні характеристики CCA:

• Покращене визначення ціни: CCA забезпечує справедливіше ціноутворення для нових токенів через можливість безперервного торгу.

• Функції конфіденційності: Інструменти, такі як ZK Passport, підвищують конфіденційність користувачів під час аукціонів.

Ця інновація може зробити Uniswap більш привабливою платформою для запуску токенів, ще більше зміцнюючи її позиції в екосистемі DeFi.

Дебати та критика: розділена спільнота

Пропозиція Uniswap Ethereum викликала інтенсивні дебати в спільноті DeFi. Хоча багато хто хвалить її потенціал для узгодження вартості токена UNI з успіхом протоколу, інші висловлюють занепокоєння щодо її ширших наслідків.

Підтримуючі перспективи:

• Узгодження стимулів: Пропозиція безпосередньо пов’язує вартість токена UNI з доходами протоколу, що вигідно для довгострокових власників.

• Підвищена конкурентоспроможність: Відміна комісій на інтерфейсах (веб-додаток, гаманець, API) Uniswap спрямована на залучення більшої кількості користувачів та ліквідності.

Критичні перспективи:

• Вплив на LP: Зменшення доходів для постачальників ліквідності може призвести до їх міграції на інші платформи.

• Ринкові спотворення: Критики, включаючи конкурентів, стверджують, що механізм викупу та спалювання може бути менш ефективним, ніж альтернативні моделі.

• Шахрайські пули: Висловлюються занепокоєння щодо шахрайських пулів на Uniswap Base, які можуть втратити обсяги після активації перемикача комісій.

Висновок: вирішальний момент для Uniswap

Пропозиція Uniswap Ethereum є сміливим кроком уперед для протоколу, з далекосяжними наслідками для його управління, токеноміки та конкурентної позиції. Впроваджуючи такі механізми, як перемикач комісій, спалювання токенів, PFDA та CCA, пропозиція прагне вирішити давні проблеми, одночасно узгоджуючи стимули в екосистемі.

Однак її успіх залежатиме від того, наскільки ефективно вона збалансує інтереси власників UNI, постачальників ліквідності та користувачів. Поки спільнота DeFi продовжує обговорювати її переваги, одне зрозуміло: ця пропозиція знаменує вирішальний момент в еволюції Uniswap та його прагненні залишатися лідером на ринку децентралізованих бірж.