Hyperliquid, Aster и Lighter: Битва за доминирование на рынке бессрочных DEX

Рост торговли бессрочными фьючерсами на рынке DEX

Рынок децентрализованных бирж (DEX) для бессрочных фьючерсов переживает взрывной рост, с объемами торговли, превысившими $1 триллион в сентябре 2025 года. Этот рубеж отражает значительный сдвиг в криптовалютной экосистеме, поскольку трейдеры все чаще отдают предпочтение децентрализованным платформам вместо централизованных бирж (CEX). Бессрочные фьючерсы, которые позволяют трейдерам спекулировать на ценах активов без срока истечения, стали краеугольным камнем этой трансформации.

В отличие от традиционных фьючерсов, бессрочные контракты предлагают возможность непрерывной торговли, что делает их крайне привлекательными как для розничных, так и для институциональных трейдеров. Конкуренция между платформами DEX усиливается, и Hyperliquid, Aster и Lighter выделяются как ключевые игроки. Каждая из платформ использует уникальные стратегии для захвата доли рынка, стимулируя инновации и трансформируя ландшафт децентрализованной торговли.

Сравнение Hyperliquid, Aster и Lighter: ключевые метрики и стратегии

Hyperliquid: Инфраструктура и привлекательность для институциональных трейдеров

Hyperliquid зарекомендовала себя как лидер в пространстве бессрочных DEX, удерживая 62% открытого интереса. Ее акцент на качестве исполнения, ликвидности и надежной инфраструктуре делает ее предпочтительным выбором для институциональных трейдеров. В отличие от конкурентов, Hyperliquid делает ставку на органический рост и устойчивые модели дохода, а не на агрессивные стимулы.

Ключевые особенности Hyperliquid:

• Собственный блокчейн уровня 1: Обеспечивает высокую скорость транзакций и масштабируемость, удовлетворяя потребности институциональной торговли.

• Стейблкоин USDH: Облегчает торговлю внутри экосистемы, улучшая ликвидность и пользовательский опыт.

• Инициатива HIP-3: Поощряет сторонних разработчиков создавать новые рынки бессрочных контрактов, способствуя расширению экосистемы.

Aster: Агрессивный рост через стимулы

Aster обогнала Hyperliquid по ежедневным объемам торговли благодаря агрессивным программам эирдропов и предложениям высокой маржи до 1,000x. Поддерживаемая Binance, стратегия роста Aster, основанная на нарративах, привлекает спекулятивных трейдеров. Однако высокий коэффициент объема к открытому интересу вызывает опасения по поводу возможных манипуляций рынком.

Ключевые моменты Aster:

• Программы эирдропов: Привлекают ликвидность и повышают вовлеченность пользователей, особенно среди розничных трейдеров.

• Высокая маржа: Привлекает трейдеров, готовых к риску, в поисках значительных доходов, хотя это увеличивает волатильность рынка.

• Быстрый рост: Несмотря на опасения, подход Aster позволил ей занять доминирующее положение на рынке.

Lighter: Инновации и торговля без комиссий

Созданная на Ethereum Layer-2 с использованием технологии ZK Rollup, Lighter предлагает уникальное ценностное предложение с моделью торговли без комиссий. Ее бета-фаза по приглашениям и система фарминга доходности на основе очков создали самоподдерживающийся цикл роста. Ориентация Lighter на розничных пользователей и совместимость с экосистемой Ethereum выделяет ее среди конкурентов.

Ключевые особенности Lighter:

• Торговля без комиссий: Снижает барьеры для розничных трейдеров, делая децентрализованную торговлю более доступной.

• Стимулы на основе очков: Поощряют вовлеченность и лояльность пользователей через геймифицированные награды.

• Технология ZK Rollup: Обеспечивает масштабируемость, низкие комиссии и минимизацию доверия, улучшая общий опыт торговли.

Токеномика и структуры стимулов: детальный анализ

Эирдропы и системы на основе очков

И Aster, и Lighter активно используют модели эирдропов и системы на основе очков для привлечения ликвидности и трейдеров. Хотя эти стратегии доказали свою эффективность в краткосрочной перспективе, остаются вопросы об их долгосрочной устойчивости. Платформам необходимо решать проблемы удержания пользователей после снижения первоначальных стимулов.

Устойчивый подход Hyperliquid

В отличие от этого, Hyperliquid сосредотачивается на создании надежной инфраструктуры и стимулировании органического роста. Отдавая приоритет качеству исполнения и институциональному принятию, она стремится создать устойчивую экосистему, не зависящую от краткосрочных стимулов.

Технологические достижения, движущие рынок DEX

ZK Rollups и решения Layer-2

Интеграция Lighter с Ethereum Layer-2 и технологией ZK Rollup подчеркивает важность масштабируемости и минимизации доверия на рынке DEX. Эти достижения позволяют ускорить транзакции и снизить комиссии, делая децентрализованную торговлю более доступной для широкой аудитории.

Собственные блокчейны

Использование Hyperliquid собственного блокчейна уровня 1 подчеркивает растущую тенденцию платформ разрабатывать собственные технологии для повышения производительности и улучшения пользовательского опыта. Этот подход обеспечивает высокую скорость транзакций и масштабируемость, удовлетворяя потребности институциональных трейдеров.

Институциональное принятие и его влияние

Вход институциональной ликвидности на рынок DEX знаменует собой важный этап. Такие платформы, как Hyperliquid и Lighter, привлекают профессиональных трейдеров благодаря своей скорости, прозрачности и инновационным функциям. Этот сдвиг не только легитимизирует рынок DEX, но и создает новые вызовы, такие как балансировка потребностей розничных и институциональных пользователей.

Устойчивость моделей роста: стимулы против инфраструктуры

Конкуренция между Hyperliquid, Aster и Lighter поднимает важный вопрос: могут ли модели роста, основанные на стимулах, обеспечить долгосрочный успех? Хотя эирдропы и системы на основе очков создают первоначальный импульс, платформам необходимо инвестировать в инфраструктуру и стратегии удержания пользователей, чтобы сохранить свою динамику.

Проблемы манипуляции рынком

Высокий коэффициент объема к открытому интересу у Aster вызвал опасения по поводу возможных манипуляций рынком. По мере созревания рынка DEX прозрачность и соблюдение нормативных требований будут становиться все более важными для обеспечения справедливой торговли и укрепления доверия пользователей.

Роль стейблкоинов и развитие экосистемы

Стейблкоины, такие как USDH от Hyperliquid, играют ключевую роль в обеспечении беспрепятственной торговли в децентрализованных экосистемах. Интеграция стейблкоинов и расширение инфраструктуры позволяют платформам улучшать ликвидность, снижать волатильность и повышать общий пользовательский опыт.

Переход от централизованных к децентрализованным биржам

Рост Hyperliquid, Aster и Lighter подчеркивает более широкую тенденцию: миграцию трейдеров с централизованных бирж на децентрализованные платформы. Благодаря акценту на прозрачности, инновациях и ориентированных на пользователя функциях, DEX имеют все шансы бросить вызов доминированию CEX на криптовалютном рынке.

Заключение

Конкуренция между Hyperliquid, Aster и Lighter отражает динамичную и быстро развивающуюся природу рынка бессрочных DEX. Каждая платформа привносит уникальные сильные стороны и стратегии, формируя будущее децентрализованной торговли. По мере роста рынка акцент будет смещаться с краткосрочных стимулов на устойчивую инфраструктуру и удержание пользователей, прокладывая путь к более надежной и инклюзивной экосистеме.